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　　北京时间4月17日晚，霸王茶姬正式敲钟纳斯达克 ，成为新茶饮行业第5家上市公司
，也是首家在美股上市的新茶饮公司。

　　作为快速成长的新茶饮新贵，霸王茶姬受到美股投资者的热情追捧
。上市当天 ，公司股价高开20.54%至33.75美元，盘中最高涨超48%。截至当日收盘
，霸王茶姬涨15.86%，报32.44美元 ，总市值近60亿美元 。

　　与同行业其他上市公司相比
，霸王茶姬此次上市进程推进颇快
。从3月26日公开递交招股书到4月17日上市，历时不足1个月。

　　赚钱能力最强的新茶饮企业

　　2017年 ，霸王茶姬第一家门店在云南开设 。此后数年
，这家主打原叶鲜奶茶
、走国风路线的新茶饮品牌在西南地区深耕不辍，但在全国范围内 ，影响力尚未打开
。

　　转折发生于2021年。当年
，霸王茶姬接受了复星、XVC和琮碧秋实等投资方超3亿元的融资，在明确了战略和打法后 ，开启了全国化新征程 。

　　在2022年 、2023年和2024年底
，霸王茶姬门店总数分别为1087家
、3511家、6440家，呈倍增之势
。作为后发者 ，其终以“黑马 ”之姿闯进新茶饮头部阵营。

　　伴随着门店规模的快速扩大和品牌势能的强势崛起，霸王茶姬的业绩也迎来爆发 。2022年至2024年
，霸王茶姬营收分别为4.92亿元 、46.40亿元
、124.06亿元；净利润分别为-9070万元、8.03亿元 、25.15亿元
。

　　横向对比来看，2024年霸王茶姬的净利润仅次于蜜雪冰城 ，显著高于古茗
、茶百道
，而后二者的门店数量远高于霸王茶姬。

　　取得这样的成绩，离不开其高超的赚钱能力 。2024年 ，霸王茶姬的毛利率为51.5%
，净利率达20.3%，领跑整个新茶饮行业 ，这也使其成为加盟商眼中的“香饽饽
”。招股书显示
，截至2024年年底，共有3195位加盟商加入霸王茶姬
。2023年和2024年 ，霸王茶姬闭店率仅为0.5%和1.5%
，低于其他上市茶饮企业。

　　事实上，霸王茶姬的赚钱奥秘并不复杂 ，可简单概括为在产品和供应链上做“减法”，在数字化技术和自动化设备上做“加法 ” 。

　　通过实施大单品策略
，2022年、2023年和2024年，霸王茶姬在中国产生的订单金额中 ，分别有约79% 、87%和91%来自招牌茶拿铁产品（即原叶鲜奶茶）
，其中约44%
、57%和61%来自前三款最畅销的茶拿铁产品
。以明星单品“伯牙绝弦”为例，其过去3年累计售出超6亿杯。

　　霸王茶姬表示 ，专注于简单的核心菜单使其能够通过更集中、简化和高效的供应链管理以及高度自动化生产设备
，来确保产品质量 、一致性和便利性 。这最终导致其庞大的门店网络运营效率和服务质量的提高
。

　　将现代东方茶推向世界

　　“中国是茶叶的发源地，但至今未诞生一个世界级的茶品牌 ，这是一个非常令人心痛和值得深思的现象。
”在2024年5月举行的“2024年国际茶日·现代东方茶创新论坛”上
，霸王茶姬创始人、董事会主席
、首席执行官张俊杰这样感慨 。

　　也正是在这场活动上，张俊杰透露了霸王茶姬的雄心和未来愿景：未来在100个国家有霸王茶姬的身影、一年为茶友提供150亿杯茶 ，有30万个伙伴遍布全球
，通过一杯茶链接消费者的每一天
。

　　如何达成这一愿景？霸王茶姬的答案是，把喝茶这件事做成现代咖啡那样 ，通过“三杯茶 ”场景，重建喝茶的共识。

　　所谓“三杯茶
”场景
，第一个是指对标星巴克，让喝茶这件事变得生活化 。“霸王茶姬要像素级对标星巴克
。”张俊杰曾说。第二个是指对标雀巢 ，即未来在家庭和办公室等场景出现一台小小的自动化萃茶机 。第三个是指对标可口可乐
，希望通过打造一款兼具美味健康，同时又带有能量性和功能性的预制茶饮料 ，将东方茶推向全球每个角落。

　　显然
，对于成立尚不足8年的霸王茶姬来说，对标星巴克 ，仍是当下的重点任务
。

　　据了解
，霸王茶姬自研萃茶工艺和设备，将其用于新产品线的开拓。2025年 ，霸王茶姬推出称为“CHAGEE NOW ”的现萃系列产品
，已率先在上海地区测试 。整体来看，霸王茶姬的Tea latte 、Teaspresso
、Teapuccino产品线分别对应咖啡领域的拿铁、美式和卡布奇诺
。

　　除了开拓新产品线 ，霸王茶姬也在加速海外扩张。招股书显示，截至2024年底
，霸王茶姬在海外共有156家门店，覆盖地区包括马来西亚 、新加坡
、泰国 。近期 ，霸王茶姬将在美国洛杉矶落地北美市场的第一家门店
。

　　一个有趣的细节是
，此次上市，霸王茶姬的股票代码定为“CHA
” ，即“茶”的拼音
，这显示了其全球化布局的战略定力。在业内人士看来，通过将“茶 ”这一极具中国特色的元素融入股票代码 ，霸王茶姬不仅向全球投资者传递了其核心业务和文化底蕴
，且有助于提升品牌的辨识度和影响力 。

　　从规模扩张到内功修炼

　　尽管多家调研机构的研究报告显示，新茶饮行业在未来仍会保持低速增长 ，但不可否认的是随着供给快速扩大及产品同质化
，行业竞争已进入红海
。

　　从行业上市公司的2024年年报来看，同店GMV等核心经营指标均有所下滑。霸王茶姬也未能幸免 。招股书显示 ，从2024年第三季度开始，霸王茶姬的同店GMV增速已经趋缓
，到了第四季度，同店GMV相较上一年同比出现了18.4%的负增长
。

　　面向未来 ，霸王茶姬如何继续高质量、可持续发展？答案或许藏在内功修炼和组织效率的提升上。

　　招股书显示
，2025年，霸王茶姬计划在中国和全球范围内新开1000至1500家门店 。较为克制的计划开店数量意味着公司在2025年不再过度追求门店规模扩张 ，而是转向门店精细化运营。

　　从此次上市的募资用途看
，增强核心竞争力成为关键
。霸王茶姬表示，此次预计募资净额约为3.96亿美元 ，主要用于科技投入 、新品研发
、品牌建设、构建海外供应链网络等。

　　在近期的一次分享中
，张俊杰还特别提到了组织构建问题 。他表示，霸王茶姬的组织有两个特点 ，第一是具有多元性
，第二是具有一元性
。所谓多元性是指在招聘的时候，没有任何偏好性 ，不设各种限制，员工的行业跨度 、年龄跨度
、地域跨度、背景差异都很大
，不戴帽子不设限。所谓一元性，是指员工“都是具有同一种味道的人 ，不装不端
，只做正确的事，不做别人想看到的事
” 。

　　“我用50%以上的时间找人 ，发现好的人
，再充分地激发信任和授权
。最终整个组织逐渐变成了一个‘人人都是founder（创始人）’的状态。”张俊杰表示，霸王茶姬坚定走的一条路（做一品牌 、多品类、全渠道的全球化）是一群人共同选择的路 ，跪着也要把它走完 。

　　作者：郑俊婷