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　　美股财报季，爆雷不断。

　　今日晚间 ，美股开盘后
，联合健康股价暴跌，盘中一度大跌超23%
。联合健康最新披露的财报显示 ，第一季度收入与收益低于预期，并下调了2025财年的收益预期。

　　与此同时
，美国铝业的财报也遭遇爆雷，2025年第一季度营收不及市场预期 。公司表示 ，美国对从加拿大进口的铝征收关税预计将使该公司第二季度损失约9000万美元
。受此影响
，美国铝业股价一度大跌超7%。

　　另外，英伟达股价大跳水 ，盘中一度大跌超4% 。消息面上
，摩根大通下调2025年全球半导体行业的营收增速预期，并表示 ，受关税政策影响
，芯片股估值要下修，今年后半年会更难
。

　　值得注意的是 ，受耶稣受难日和复活节假期影响
，美股
、港股、欧股 、澳股于4月18日休市一日，港股
、欧股、澳股于4月21日继续休市。CME旗下贵金属 、美国原油
、外汇、农产品和股指期货合约交易 ，以及ICE旗下农产品 、布伦特原油期货合约交易于4月18日全天暂停，4月21日恢复交易 。

　　美股财报季的雷

　　北京时间4月17日晚间
，美股开盘后，联合健康股价暴跌 ，盘中一度大跌超23%
，截至23：00，跌幅仍达22.8% ，有望创下超过25年来最大单日跌幅
，最新总市值报4129亿美元（约合人民币30000亿元）
。

　　消息面上，联合健康第一季度收入与收益低于预期 ，并下调了2025财年的收益预期。财报显示
，今年第一季度的每股收益为7.20美元，低于预期的7.29美元；收入同比增长9.8%至1096亿美元 ，亦低于分析师预期的1115亿美元 。

　　展望未来
，联合健康下调了其年度利润预期，原因是预计该公司的成本将上升
。该公司目前预计今年每股收益（EPS）在26美元至26.5美元之间 ，远低于此前29.50美元至30美元的预期，也低于29.74美元的市场预期。

　　与此同时
，美国铝业的财报也遭遇爆雷 。财报显示，该公司2025年第一季度营收为33.7亿美元 ，同比增长29.6%
，不及市场预期；净利润为5.48亿美元，上年同期净亏损2.52亿美元。

　　美国铝业表示 ，美国对从加拿大进口的铝征收关税预计将使该公司第二季度损失约9000万美元
。公司首席执行官奥普林格在财报电话会议上表示
，该公司在加拿大生产的铝约有70%销往美国客户，现在需缴纳25%的关税 ，这已导致该公司在第一季度损失约2000万美元。

　　受此影响
，美国铝业股价一度大跌超7% 。摩根大通将美国铝业公司目标价从28美元下调至25美元
。

　　英伟达跳水

　　美股财报季爆雷不断，打击市场做多情绪 ，美股三大指数全线下挫
，截至23：00，道指跌1.56% ，纳指跌0.5%，标普500指数跌0.12%。其中
，道指主要受其成份股中权重最大的联合健康暴跌的拖累 。

　　美股盘初，英伟达股价再度跳水 ，盘中一度大跌超4%
，费城半导体指数跌1.5%
。

　　4月17日，摩根大通在最新发布的研报中警告称 ，虽然在今年第一季度芯片股整体业绩还行
，但受特朗普政府的关税政策影响，今年后半年会更难。

　　摩根大通分析师Harlan Sur及其团队指出 ，大多数芯片公司今年第一季度业绩将符合预期
，甚至略好 。但从第二季度开始，管理层在发布财报指引时可能会变得更加保守 ，甚至悲观
，因为特朗普政府的关税政策和全球贸易紧张，已经让芯片公司的客户开始削减订单 ，或者推迟采购
。

　　更重要的是，如果在未来两到三个财报季度中
，企业开始下调未来的盈利预测，行业整体全年前瞻性EPS预期或面临15%~25%的下调 ，这会触发新一轮“盈利预期负向修正周期 ”
，整个芯片板块未来几个月可能还要跌10%至15%。

　　Harlan Sur指出，这一次的节奏 ，其实和2018年中美贸易摩擦时期很像 。当时
，芯片行业未来一年的EPS预期在2至3个季度内被削减了约20%~25%，芯片指数在短短3到5个月内从高点跌去三分之一 ，市场底部才逐渐显现
。目前市场虽已部分计价悲观预期
，但估值和预期的下调仍未见底。

　　摩根大通将2025年全球半导体行业的营收增速预期，从此前的同比增长10%~12% ，下调至“同比持平到中个位数增长
” 。其中芯片设备市场寒意更甚
，摩根大通把2025年半导体设备（WFE）行业的增长预期，从原来的+5%调整为0%或小幅负增长。

　　当前关税政策的变数仍持续扰动美股市场
。早些时候 ，美国总统特朗普出人意料地亲自参加了与日本官员的贸易谈判，并表示谈判取得了“重大进展”。

　　宝盛证券策略主管Mathieu Racheter表示：“在与日本的贸易谈判取得初步进展后
，投资者希望美国与其他国家也能进行良好的贸易谈判，这是推动美国股指期货上涨的主要因素之一 ，但目前美股阻力最小的路径仍然是下行 。 ”