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专题：证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》

　　5月7日，证监会发布的《推动公募基金高质量发展行动方案》引发行业震动
。新规将基金经理薪酬与长期业绩直接挂钩 ，明确“跑输基准超10%降薪，跑赢则加薪 ”。这一政策不仅直指行业“重规模轻业绩”的顽疾
，更让市场关注到基金经理业绩的剧烈分化：一边是24位百亿级基金经理因业绩垫底或面临薪酬腰斩，另一边则是38位超额收益者有望成为新规受益者 。

　　Wind数据显示 ，近三年在管产品规模超百亿的权益类基金经理共有111位
。其中
，以沪深300为业绩比较基准，低于基准的基金经理有45位 ，而跑输幅度超过10%的达24位；跑赢基准的则有66位
，其中超越幅度超10%的有38位。

　　近三年跑输基准超10%的百亿权益类基金经理 数据来源：Wind 截止至20250507

　　（基金类型：普通股票型 、偏股混合型
、灵活配置型、平衡混合型，最新规模100亿元 ，投资经理指数近3年
，以沪深300为基准跑输10%）

　　从具体名单来看，截止5月7日 ，易方达基金冯波管理的产品近三年收益率仅为-33.56%
，跑输基准33个百分点，成为业绩偏离最大的基金经理之一 。

　　数据来源：Wind 截止至20250508

　　冯波目前在管基金共3只 ，在管基金总规模124.72亿元
。其中，易方达竞争优势企业A规模最大
，达79.34亿元。其代表基金为易方达研究精选，规模45.38亿元 。

　　数据来源：Wind 截止至20250508

　　具体来看 ，易方达研究精选今年来涨2.29%
，近六月跌4.10%
。从长期来看，该基金近两年 、近三年跌幅为23.66%
、30.49% ，分别跑输业绩基准22%和33%。若按新规“跑输基准超10%即降薪
”标准
，其基金经理或面临薪酬大幅缩水 。

　　另一方面，易方达研究精选基金的财务表现令人堪忧。该基金在过去四年中连续亏损 ，其中2022年亏损高达31.01亿元
，2023年亏损21.23亿元，2021年亏损19.84亿元 ，而去年也亏损了4.24亿元
。尽管如此
，该基金在这四年里累计收取了5.62亿元的管理费，具体分别为2024年0.61亿元、2023年1.01亿元 、2022年1.52亿元以及2021年2.48亿元。随着浮动管理费改革方案的推行 ，预计冯波所收取的管理费可能会显著减少 。

　　数据来源：Wind 截止至20250508

　　从一季度持仓来看，易方达研究精选在资产配置上以股票为主
，保持了较高仓位
。行业配置上，增加了汽车
、消费电子、半导体 、工程机械
、化工等行业的比例 ，降低了食品饮料、家电 、医药等行业的配置。港股方面
，较大提升了港股的比例，增加了互联网、半导体
、汽车整车等行业中高质量个股持仓 。

　　数据来源：Wind 截止至20250508

　　截止一季度末 ，腾讯控股、贵州茅台 、阿里巴巴-W
、中芯国际、比亚迪 、思源电气
、吉利汽车、蓝思科技 、立讯精密
、巨化股份为前十大重仓股
。

　　分析认为
，新规本质是推动行业回归资管本源。对基金经理而言，长期业绩将成为职业生涯的“生死线”；对投资者而言 ，则有望减少“踩雷 ”风险
，真正分享资本市场发展红利 。未来，冯波是否能穿越周期、创造超额收益 ，新浪基金将持续关注
。