美银证券：中国神华首季净利润逊预期 下调目标价至32港元

　　美银证券发布研报称 ，中国神华（01088）首季净利润跌19%至134亿元人民币逊预期，季度收益未达预期主要原因是煤炭平均售价下降超预期。该行下调神华今年至2027年净利润预测7%至12%
，目标价从33港元下调至32港元，维持“中性 ”评级 ，基于煤炭价格下跌导致收益压力
，但公司处于净现金状态，且管理层致力于股东回报 。

　　中国神华季度收入同比跌21%至696亿元人民币；毛利同比跌22%至210亿元人民币 ，毛利率为31%
，与去年同期持平。行政费用同比增长8%，因人员和技术服务成本增加 ，占销售额3.9%
，同比升1.1个百分点
。经营现金流同比跌26%至205亿元人民币，资本支出同比升6%至114亿元人民币 ，为2025财年计划27%。