美元遭遇史上最差开局！暴跌8.8%仅仅是开始？

　　来源：金十数据

　　特朗普的“复仇税 ”正将美元推向更深的深渊！美元资产还能保值吗？点击查看…

　　美国股市已基本收复4月因对等关税引发的市场崩盘中的跌幅 。但美元就没这么幸运了——在经历多年历史性上涨后（按某些指标衡量曾触及数十年来最强水平），自2025年初以来 ，美元出现了惊人的逆转。

　　特朗普通过关税重构全球贸易的愿景，促使美国国内外投资者从根本上重新思考美元在投资组合中的角色
，尽管市场前景仍极不确定，但这已促使华尔街许多人接受美元可能进一步走弱的观点
。

　　“我们确实正进入美元更长期的结构性下行阶段 ，”巴黎银行资产管理公司货币策略主管彼得·瓦萨洛（Peter Vassallo）表示
，“虽然关税相关的最坏情景有所缓解，但美国政策更波动 、更敌视外贸的核心逻辑并未消失。
”

　　除非特朗普政府出现戏剧性转变 ，否则美元可能面临自2000年代以来最持久的疲软期——当时美元在2002至2008年间持续走低
，而欧元等对手货币走强 。

　　道琼斯市场数据显示，2025年迄今 ，美元指数已下跌约8.8%至99下方
，这是至少自1980年代中期以来最弱的年度开局
。“年初数据某种程度上夸大了美元弱势，毕竟大选后我们经历过大幅上涨 ，”瓦萨洛补充道。但他承认美元对多数主要货币仍被高估
，这正是其团队持续做空的原因 。

　　当市场沉醉于“TACO交易 ”（即押注特朗普不会落实最激进关税威胁）时，特朗普“一揽子法案
”中的第899条款可能给美元带来新打击——该条款授权白宫对持有美债等资产的境外投资者征收所谓“复仇税” ，只要其所属国被认定对美国实施“不公平 ”税收政策
。渣打银行G10外汇研究主管史蒂文·英格兰德（Steven Englander）警告：“这将抑制资本流入，通常利空美元。
”

　　4月美国股债汇三杀期间
，投资者惊恐地发现美元已无法像过去那样对冲组合风险 。“4月冲击波的影响将持续数个季度，”瓦萨洛指出
。迹象显示 ，养老基金等“真实资金 ”投资者正缓慢但坚定地调整策略——德意志银行最新报告显示
，丹麦保险机构年初以来美元对冲比例激增三倍。

　　尽管美元面临预算赤字恶化、贸易政策不确定性等多重压力，但巴黎银行认为 ，“若美国资产恢复显著超额收益
，或经济增长再度领跑全球，美元仍可能获救
” 。不过周三美元指数再度下跌0.6%至98.75 ，且疲软已蔓延至新兴市场——墨西哥比索
、巴西雷亚尔兑美元均持续走强
。

　　风险提示及免责条款：市场有风险
，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要 。用户应考虑本文中的任何意见 、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资 ，责任自负
。